本周比特币价格在拒绝突破10.400美元后大幅回调，但CME比特币期货数据显示机构仍看涨，芝加哥商品交易所(CME)比特币期货和期权市场于5月29日到期，尽管出现了100美元的小波动，但CoinMarketCap上市值最大的数字资产(比特币)的价格仍保持在9400美元左右。

随着市场进入最后一个交易日，5月份到期的CME比特币期货的未平仓合约规模相当小，只有3.000万美元。这并不意味着机构交易者放弃了比特币市场，因为未来几个月的未平仓合约仍保持在4亿美元。

衡量机构投资者兴趣的另一个重要指标是CME比特币期权市场。6月和7月到期的11.000美元和13.000美

元的看涨期权，交易价值为1.2亿美元。这显然是看涨的，并且很可能是一种“看涨期权价差”策略，即同时购买11.000美元的看涨期权并卖出13.000美元的看涨期权。

CME期权的未平仓合约金额为2.3亿美元，这些看涨交易与上个月的报告非常一致，当时CME期权市场活动增长了1000%。

期货数据显示看涨情绪

值得注意的一个问题是，CME提供的未平仓合约数据有两天的滞后时间。另一个受监管的机构LedgerX也缺少有关此关键数据的实时报告。对于依赖更新数据的交易者而言，Deribit和OKEx提供了解决数据空缺的方法。

6月26日比特币期权未平仓合约   来源：Deribit

6月份有15.500份比特币看涨期权，执行价为13.000美元，而7月份其他执行价的期权则为11.500份。看涨期权总额为2.55亿美元，应该与执行价为6500美元的看跌期权未平仓合约进行比较。目前，Deribit截至7月的看跌期权总额为1.6亿美元，看跌/看涨比例为39%。

这种分析可能与Skew分析有所不同，因为我们仅考虑了高达13.000美元的看涨期权和低于6500美元的看跌期权。我们可以通过考虑更关键的执行价格水平来降低干扰，并通过衍生工具更好地了解投资者的乐观情绪。

期货溢价：反映看涨价格走势的主要指标

除了CME期货的未平仓合约和期权市场的看涨/看跌比例之外，期货溢价是衡量专业投资者看涨情绪的最关键指标。

上市的BTC期货/永续合约    来源：Skew

上图显示了标准期货曲线应如何表现。到期日越长，价格往往越高，因此，表明卖方要求更高的价格以推迟结算。

这种情况称为期货溢价，即期货价格高于现货价格。一个巨大的期货溢价表明卖家在未来要求更高的价格。因此，这是一个看涨指标。目前7月份到期的期货溢价0.8%，听起来是合理而健康的，略为乐观。

当期货价格低于现货价格时，就会出现反向持有，这种情况被称为现货溢价。尽管出现这种情况的原因有很多，但在大多数情况下，这是看跌情绪的指标。

自5月11日比特币区块奖励减半以来，灰度比特币信托基金(GBTC)是由BTC支持的交易所交易工具，也一直在以相当于矿工生产新比特币150%的比率囤积比特币。根据灰度的第一季度报告，90%的资金流入来自机构投资者。

这些指标中都应受到密切关注，但到目前为止，机构投资者的资金流动几乎没有显示出疲软的迹象。

比特币(BTC)2月9日突破10000美元，为2020年第一个月达到去年10月以来的最高水平提供了更多可能。

加密货币市场概览图。来源: Coin360

比特币三个月后封杀1万美元

来自Coinbase交易所和Cointele

graph 市场的数据显示，在UTC时间2月9日凌晨3:00之后不久， BTC/美元价格在巨额交易量的刺激下飙升至10000美元，但该数字资产随后迅速回落至9975美元。历时四个月之后，终于夺回5位数的高地。

在这段时间里，BTC/美元的交易价格一度跌至6400美元，随后却开启一轮突然的牛市逆转行情，仅1月份就实现了35%的涨幅。

此前比特币期货市场曾一度升至象征性的10000美元水平，即于2月6日曾短暂进入这一区间。

交易者已经做好了预期，预计会有一个强劲的方向性走势，Cointelegraph市场分析师filbfilb认为9550美元可能是个支撑位。

分析师Mati Greenspan补充道：“这不是比特币第一次超过1万美元，也可能不是最后一次，但这是比特币首次基于网络的基本面分析的合理估值。”

比特币周线价格图表。来源：Coin360

主流山寨币继续跟进

目前，加密货币的总市值为2839亿美元，比特币的主导率为63.5%。少数主流的山寨币对应了比特币所取得的涨幅，以太币(ETH)上涨2.27%，超过225美元， EOS上涨8.27%，比特币SV(BSV)在日均上涨24.24%的基础上达到365.14美元。

本周早些时候，许多通证多次为投资者带来稳健表现，其中一些通证的日涨幅超过25%。

在本月加密货币市场崩盘时一改先前支持前言，痛斥比特币(BTC)是郁金香狂热的对冲基金古根汉公司(Guggenheim Partners)投资长麦纳德(Scott Minerd)，昨日又接受了外媒采访，谈论他对未来加密货币市场动向的看法。

在外媒《CNBC》的远端访谈当中，麦纳德强调，他认为BTC还没有跌到他所预期的低点，短线看来很可能会再度出现大幅下跌情况。

“在过去的几个月内，BTC成现了指数型的成长，任何成指数型成长的市场都将无可避免地呈现不稳定的状态。我在观察市场情绪后，确信了这是市场狂热和泡沫出现的迹象，传统上当这样的情

况发生时，价格将自高点回落50-75%，1987年的股市就曾出现这样的状况。”

同时，麦纳德也强调，在这样的价格崩跌现象发生后，通常需要过很长的一段时间，市场才能重新爬回到原先的价位，而加密市场当中更出现了资金流向竞争币的现象，对于BTC重回4月历史高点，更是一大阻碍。

针对主持人提问这波跌幅是否已到底时，麦纳德也大胆预测，BTC的价格短期内将持续下探，不过他也补充，自己仍看好BTC的长期发展。

“我认为现在投资人应该继续耐心等待，这波跌幅还会持续下去。正如我先前说的，这就像是现代的郁金香狂热。”

谈到此处，麦纳德也开始为自己先前的发言辩解，笑称在提出这个论述时，许多人认为他倒戈了，但他们并不了解自己真正的意思。

麦纳德指出，郁金香现在依然存在并保有价值，未来的BTC也将会是如此，重新找回应有价值的过程相当艰辛，但他仍相信BTC在未来会占有一席之地。

尽管他对BTC未来的表现依旧看好，但谈论到BTC未来是否将维持加密货币市场中的主宰地位，抑或将被紧追在后的以太币(ETH)超越时，麦纳德却给出了主持人意料之外的答案。

“正如我们在网络泡沫中看到的，AOL曾是赢家，Yahoo也曾是赢家，接着Google和其他竞争者陆续出现，并取而代之。我认为未来某种新的加密货币，将克服目前面临的挖矿成本、碳排放等种种议题，它将成为一种高级并具有主导性的全新加密货币。”

麦纳德与BTC价格走势

早在今年4月，麦纳德就曾指出市场出现泡沫化现象，预言BTC将会在短期内面临崩盘，并且将一路下跌到2万至3万美元。在那不久后，BTC价格果真一路走低，519更发生了加密使场全面崩盘，BTC价格也一路下杀到了3万美元。

在这波低点过后，尽管在后续几天重回4万美元大关，但随着各国率续发布加密货币相关法规及禁令，22日BTC又再跌破4万美元。截稿前报37,899美元。

值得注意的是，麦纳德的预测也有过失准的纪录。

今年一月，麦纳德就曾在BTC突破3万美元时大胆看空，认为机构需求还不足以支撑这样的价位，但BTC的价格在那之后，一路上涨到了两倍之多的历史高点64,541美元。

以下技术分析将评估必须打破的两个不同价格点，以使比特币转为看跌或看涨。在过去的一个月

中，比特币一直在7800美元至8600美元之间盘整。每次达到支撑位时，都会反弹至阻力位。但是，当它达到阻力位时，它会回落到支撑位。现在，一种技术模式正在暗示可能将这种加密货币升至7,000美元的修正。

BTC 1周图表上的7周移动平均线目前低于30周移动平均线。这是一个看跌的交叉，在技术分析中被定义为死亡交叉，通常估计正在大幅度抛售。

这种看跌模式最后一次出现在比特币的1周图表上是在2018年3月下旬。在该交叉之后出现24%的回撤，使该加密货币从高点8,500美元跌至低点6,400美元。尽管经济低迷，BTC仍能在50周移动均线附近找到支撑，当时是反弹点。

如果最近的死亡交叉能够触发卖单的激增，那么比特币很快就会从当前价格水平暴跌超过15%。这将使BTC能够测试约7,000美元的50周移动平均线。

根据3天的图表，跌至7,000美元将使比特币达到61.8%和65%的斐波纳契回撤水平。由于有很高的反弹可能性，许多交易者将此称为“黄金”回撤水平。因此，如果发生回调，比特币可能会像2018年3月那样从50周移动平均线反弹，并可能恢复其看涨趋势。

比特币在其1天图表上的价格走势可以用来确认或使看跌情景无效。在此时间范围内，布林线乐队在挤压。紧缩表明波动性较低，通常在波动性较高之后。挤压时间越长，确定趋势方向的强大突破的可能性就越高。

结果，下布林带和上布林带之间的区域可以被认为是无贸易区。该区域由7,800美元的支撑位和8,600美元的阻力位定义。跌破该交易区间的低端可能会导致急剧下跌至7,000美元左右。然而，交易量增加使比特币突破8600美元可能会有必要的购买压力，以使这种加密货币达到9500美元甚至10000美元。

整体情绪

比特币最近在其1周的图表上经历了一次死亡交叉，有可能点燃回撤至7,000美元左右的潜力。即使这种看跌形态预计将出现下滑，但较低的时间框架表明，这完全取决于BTC是否能够跌破7800美元。在这种情况发生之前，这种加密货币可能会继续在无交易区中巩固，这可以在其1天图表上更好地看到。如果比特币突破$ 8,600以上，它可能会使这种看跌情形无效，这可能意味着上涨至$ 9,500。

除了在12月1日进行了一次短暂的18100美元的测试外，比特币(BTC)市场在一周内保持了相对平静。这表明，投资者开始意识到，在自去年10月以来上涨77%之后，比特币可能会出现更长的盘整期。

BTC / USD 4小时图 来源：TradingView

每当比特币价格稳定时，人们总是对山寨币反弹的期望越来越高。但最近情况并非如此，本周比特币的主导地位增长了0.8%，达到63.6%。

这一走势表明，投资者要么在等待突破2万美元的阻力位，要么担心可能出现负面的价格波动。因此，这种走势表明他们对山寨币的信心已经减弱。

每周前16位加密货币表现 来源：Nomics&CoinMarketCap

上图显示了本周比特币如何获得市场份额。除Nem(XEM)外，其余山寨币上涨0.5%。总体而言，交易量令人失望，尽管部分原因是比特币徘徊在19200美元。

每当交易者犹豫不决时，他们就会减少头寸，等待更好的进场点。因此，本周的交易量下降是一种调整，而不是缺乏兴趣。

比特币价格盘整时，机构投资者积累比特币

加密货币基金灰度投资继续积极地在其投资组合中增持比特币，其比特币管理规模突破了100亿美元大关。

灰度投资比特币持有量 来源：bybt.com

在过去的一周中，灰度已经增持了将近13000 个BTC，总计持有547000个BTC。因此，对于灰度比特币信托来说，这又是很棒的一周。通过分析其相对于每股所持有效BTC的溢价(目前为0.00095153 BTC)，也可以看到同样的兴奋之处。

灰度比特币信托溢价 来源：TradingView & Grayscale

如上所述，灰度比特币信托溢价从前一周的11%增加到22%。这个指标在过去90天内的平均溢价为14%。因此，随着在近期创下6个月高点，这个指标反映了积极的势头。

永续期货资金费保持稳定

永续合约(也称为反向掉期)具有一个嵌入式费率，通常每八小时收费一次。资金费率确保不存在交易风险失衡。即使买卖双方的持仓量始终保持一致，杠杆率也可能有所不同。

如果某一时刻永续合约价格明显大于现货价格，多头需要付费给空头。如果某一时刻合约价格明显小于现货价格，空头需要付费给多头。这个问题在牛市期间尤其重要，因为牛市通常会有更多的多头需求。

每周维持在2%以上的利率意味着极度乐观。这一水平在市场反弹时是可以接受的，但如果比特币价格是横盘整理或处于下降趋势中，则是有问题的。

在这种情况下，买方的高杠杆会增加意外价格下跌期间大量清算的可能性。

BTC永续期货资金费率 来源：Digital Assets Data

请注意，尽管比特币的价格处于停滞状态，但每周的资金费率却保持在健康的水平上。这一数据表明，交易员仍然保持乐观，尽管他们没有过度使用杠杠。

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