Tech First：区块链作为新兴的技术，将掀起一场技术的范式转移革命，我们可以从一家Fabric Ventures所发表的The Fabric Ventures Investment Thesis一文中可以仔细评味，IBM、Facebook、Google为代表的是Web2.0时代存在着中心化垄断及数据滥用的弊端，而以区块链为中心的新一代技术浪潮将不仅能实现更好的数据隐私保护、计算架构的代际转变，也包括组织形式的变换，从技术基础设施、开发工具和数据管理框架出发，构建一个具有灵活性、安全性和隐私保护的Web3.0 时代。
下图是一个很好地演示，从IBM为代表的的大型机硬件时代开始，开始进入上个世纪80年代的Microsoft软件时代，Netscape为代表的Internet先驱开启了Web1.0时代，Google为代表的互联网巨头开启了Web2.0时代，而以Bitcoin、Ethereum为代表的区块链技术推开了Web3.0的大门。区块链技术引领的范式转移或是机构投资者进场的另一重要投资逻辑。
2. 机构投资者进场的基础条件
从比特币诞生的十余年间，机构投资者的参与也是渐进式的入场，最主要的原因是出于监管政策的不确定性，因为比特币为代表的超主权数字资产具有的去中心化发行和流通、全球化、可匿名等特性，是一个游离于政府货币监管政策之外的自由现金，这无疑是对传统货币体系和金融监管的一大挑战。
香港证监会(SFC)上月发布有关监管虚拟资产交易平台的立场书，被普遍认为是在数字货币交易所及数字资产合规之路上取得的实质性进展。虽然以ICO为代表的数字资产合法性仍然具有较大的不确定性，但比特币历经十余年的发展，已经成为主流国家所认可的一种可交易另类资产。
我们可以从下图中看到全球主流国家或地区对于区块链另类资产的态度已经有了相当大的转变：
监管政策的明朗将会为机构投资者进场奠定了一个重要的基础条件。但除了监管合规政策之外，机构投资者还需要一些重要的行业基础设施。我们理解，这些行业基础设施至少应包括三个方面：
首先需要有资格的托管。目前尽管市场上已经有诸如Coinbase Custody、富达(Fidelity)、BitGo等公司提供了一整套的托管解决方案，但包括美国证券交易委员会(SEC)为代表的的监管机构仍缺乏明晰的控制标准，诸如托管商是否应持有合法的特定数字资产托管牌照?经纪商可以持有数字资产吗?比特币如何适应这些托管参数?托管商是否应有专业保险机构进行承包?是否接受公众审计?这些问题
第二个方面是受监管的现货交易场所和期货交易所。虽然Coinbase已经提供了安全合规的现货交易所，但就功能而言(例如组合订单簿，算法交易，数据生成等)而言，它还不是投资级的，我们注意到Coinbase最近准备收购加密经纪商Tagomi来服务面向机构投资者来补充自己端到端的全面整合服务，这很有必要。同时，我们还需要成熟的清结算流程和现货市场场所之间的监控共享协议来实现交易记录透明化。再次，以CME及ICE为代表的老牌传统金融机构在比特币期货的上线，特别是9月份备受瞩目的Bakkt实物结算的比特币期货上线，为机构投资者的入场铺垫了重要基础条件。
第三个方面是需要一定适应机构级的强大的数据提供者。他们需要能够引用数字资产的参考汇率，允许机构投资者进行市场标记交易。现有市场存在的数据提供者诸如Coinmarket Cap依然是一个中心化可操纵的数据市场，存在着较多信任问题。我们需要建立一个符合国际证券委员会组织(IOSCO)所指导下的加密指数工具，提供高标准的数据源。现在市场存在一些诸如Coinmetrics、Messari等初创公司已经开始做了一定有益的尝试，但远远不够。
只有这些底层基础设施完善以后，机构投资者才可以真正游刃有余的加入加密资产的市场。
3. 机构投资者入场的先发优势
正如传统的互联网市场，有一个典型的“赢家通吃”的定律，例如，Google拥有90%以上的搜索份额，苹果占据了智能手机市场全部利润的87%，亚马逊在全球云计算市场中拥有51%的份额。我们预期区块链市场也会一样，典型的，比特币作为数字资产的先行者在整体数字资产市场占比依然能高达66%，比特大陆在整体矿机市场份额达到60%，Coinbase在BTC-USD交易对中市场份额占到35%以上。
而对于机构投资者来讲一样，先入场所带来的的先发优势也必将成为基金的制胜之道。我们认为机构投资者需要丰富的触角获得多元化的投资组合并吸引更多的区块链赢家。下图是目前估值靠前的八家区块链独角兽公司：
除了传统股权投资外，我们看到，先知先觉的机构投资者也以其他各种方式进入这个市场，包括算力投资，二级对冲基金，信托产品基金或衍生品等。
4. 机构投资者面临的挑战
进入2019年以来，国家或者超主权形式的数字储备货币迎来一波浪潮，在美国，美联储的团队正在研究数字美元。而中国央行退出DCEP呼之欲出，将有可能成为全球第一个国家数字货币。而在国家层面之外，Facebook今年6月份所宣布的数字资产项目Libra官网已上线，觊觎建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。
我们可以预见，一旦这些数字货币出现，机构投资者将别无选择，将可能交易以这些数字资产作为交易对，由此带来的现行数字货币市场发行体系(各种包括USDT、PAX、USDC等稳定币)带来很大冲击。此外，
宏观层面，由于各国政府都在实施量化宽松政策，同时由于债务水平越来越难以维持而出现了更大的赤字，很可能会导致很大的宏观经济不确定性，甚至主权国家破产的黑天鹅事件发生也不无可能。而在市场层面，因为比特币减半在即，而二级市场价格仍然低迷，由此，给机构投资者的入场带来较多的风险因素，特别是尾部风险要高很多。
我们有理由相信2020年将是机构投资者需要为进入数字化交易资产世界做好充分准备的一年。
10月25日，国家领导人主持中央政治局集体学习会议，将区块链列为自主创新技术重要突破口，此后的19天内，各地地方政府共出台了44条鼓励区块链发展的相关政策，涉及20个省份。
政务、医疗、金融和智慧城市，都成为了地方政府最为看重的区块链落地领域，在积极推进区块链落地的过程，各地政府也在试图结合自身优势和地方特色。比如说，在山西，能源便成为了区块链落地的重点领域。
而BAT等互联网巨头，也透露出了自己的区块链野心。腾讯积极筹备区块链虚拟银行，百度看重智慧城市，而阿里则瞄准了小微企业和个人开发者。
01、政策先行
10月25日，中国高层的一席话，再一次在全国范围内掀起区块链的热潮。
半个月来，全国各地地方政府纷纷跟进，出台了一系列鼓励区块链行业发展的新政策。
一本区块链根据公开信息汇总发现，仅在10月25日至11月12日，包括河北、广西、西藏在内的地方政府，就出台了至少44个鼓励区块链发展的政策文件。
一场区块链浪潮，已悄然开始掀起。
而各地政府的区块链扶持政策，也带有鲜明的地方特色。
以山西为例，这个能源大省希望让区块链技术助推山西能源革命。
11月12日，山西日报刊文《让区块链助推山西能源革命》。其中提到，区块链在能源领域具有广泛的应用潜力，正逐渐成为当今能源领域的一个重要应用方向。
而山西是我国的能源大省，能源产业应积极结合区块链技术，为能源革命和转型发展奠定坚实的基础。
而云南省委书记陈豪率则强调，要将区块链技术推广到云药、云茶、云花、云果等高原特色产业的现代管理和品牌打造中。
在农业领域，区块链技术可以使农业发展更精准，让市场对接更便捷，并更好地释放现代农业的价值。
在政策上，部分地方政府也迅速成立了区块链产业扶持基金，吸引区块链企业在地方落地生根。
广州一马当先，发布了《广州市黄埔区、广州开发区加速区块链产业引领变革若干措施实施细则》，给出了10亿区块链产业基金，以及最高补贴1000万的优惠条件。
《实施细则》称，广州每年将选择2个公有链、联盟链项目或企业，给予50%研发补贴，公有链最高1000万元，联盟链最高300万元。
此外，对提供区块链示范项目信息服务的企业，如果区块链应用建设达到30、50个节点以上，有效交易量累积达到1000、5000笔以上，广州政府将分别一次性给予30万、50万元的资金奖励。
昆明也不愿落伍。10月28日，昆明市工业和信息化局发布了《支持数字经济发展的若干政策(试行)》，其中提及，最高补助1000万元开展区块链等场景的示范应用。
青岛也对区块链企业给出了最大力度的补贴措施。
在接受当地媒体采访时，青岛信息技术孵化基地运营经理表示，区块链等一系列企业，可以在青岛高新区申请高新技术企业补贴。
“这个高新技术企业补贴是整个青岛市补贴力度最高的，3年可以拿到60万。”他表示。
02、成果落地
从各地方政府出台的政策和文件中不难看出，政务、医疗、金融和智慧城市，是个地方政府最为关注，也是最积极推进的区块链落地领域。
10月30日，新华网评的一篇文章指出，目前在政务领域，跨地区、跨部门和跨层级的数据交换和信息共享还没有完成，很多政务服务面临“最后一公里”的有序衔接问题，业务协同无法发挥最大效力。
而区块链技术，则可以推动建立政府部门之间的信任和共识，在确保数据安全的同时，促进政府数据跨界共享，提升政务服务的整合力度。
湖南、河北、贵州等地政府，都曾在这一领域，提出了推进区块链政务服务落地的解决方案。
以湖南娄底市为例，当地在全国率先研发了政务区块链基础网络平台、不动产区块链信息共享平台、工商税务区块链登记服务平台、区块链国有资金竞争性存放平台等多个应用平台。
湖南智慧政务副总经理杨勇在接受互链脉搏采访时表示，自2018年11月起的一年时间内，娄底全市15万户、35万套不动产完成了上链登记。而受益于区块链技术，娄底群众在银行办理不动产抵押登记时，办结时间已从5个工作日缩短到6个小时以内。
各地方政府的另一个关注重点，是区块链+医疗。一本区块链统计发现，近期至少有五地政府出台文件，将
在浙江台州，基于区块链的电子票据，已经落地于各大医院。
最新数据显示，目前浙江全省已有包括浙大一院、浙大二院、浙大邵逸夫医院在内的四百多家各级医疗机构“上链”，累计开具医疗收费电子票据数量超过1亿份，金额超过40亿元。
区块链最早落地的金融领域，也成为了各地方政府重点关注的领域之一。
11月2日，第三届钱塘江论坛主论坛在杭州国际博览中心举行，杭州市委书记周江勇表示，要坚持科技赋能、数字驱动，加快推动区块链等核心技术在金融领域的深度应用。
而边境省份广西，则进行了由国家外汇管理局牵头的跨境金融区块链服务平台试点，以缓解企业融资难、融资贵等问题。
目前平台试点包括两个业务场景，分别是“出口应收账款融资(发货后)”和“企业跨境信用信息授权查证”。
03、BAT竞技
近日，BAT等互联网巨头在区块链领域也动作频频。
在11月8日的第二届世界区块链大会上，腾讯区块链业务总经理蔡弋戈透露，腾讯已拿下香港的虚拟银行牌照，正在筹备区块链虚拟银行团队。
蔡弋戈所提到的区块链虚拟银行，即腾讯旗下的虚拟银行富融(Fusion Bank)，它由腾讯、中国工商银行、香港交易及结算所有限公司等合资组建。
在今年6月，腾讯曾发布两则人事命令：公司副总裁赖智明将不再担任腾讯金融科技业务负责人，而是将被派至腾讯投资发起的香港虚拟银行Infinium Limited，出任董事长一职。
林海峰晋升为公司副总裁，全面负责腾讯金融科技业务的管理与发展，不再担任腾讯投资并购部联合负责人职务。
从这两则人事调整，不难看出腾讯在区块链虚拟银行业务上的雄心。
而百度在区块链领域的发展方向，则是为智慧城市发展提供技术支持，重点产品是自家的超级链(XuperChain)。
超级链结合了AI和大数据能力，通过在城市的各部门、机构以及物联网设备上部署区块链节点，打造智慧城市这一主权区块链概念。
目前，百度超级链已经从智能医疗、智能司法、智能政务、智能交通四大场景切入，开启智慧城市试点。
百度在区块链领域的智慧城市战略，也与其大力推动的“AI战略”紧密相关。
“智慧城市需要通过人工智能、5G、大数据、云计算甚至包括自动驾驶技术，来整体提升城市的智能化水平。”百度区块链实验室负责人肖伟在乌镇区块链大会上讲到。
而阿里巴巴在区块链领域的布局，则由其生态内的蚂蚁金服来完成，其主要发展方向是联盟链。
在区块链领域，阿里再一次将目标用户瞄准了小微企业和个人开发者，并试图打造一种低成本、低门槛、开放普惠的区块链服务网络。
本文采摘于网络，不代表本站立场，转载联系作者并注明出处：http://www.longfuchaju.com//zqkj/4164.html
