第三点就是‌‌作为矿工，决定矿工收益的一个是币价上涨的潜力，‌第二是挖矿的成本。‌‌目前进入丰水期，电费已经具备非常低的成本优势。‌‌目前相对于合理的矿机价格，‌‌再结合比较低廉的一个电费，抛开行情的因素，挖矿的成本投入较低，是一个比较好的入局机会。我举个例子，矿机价格低谷时期，700元的S9蚂蚁矿机和1500元的熊猫矿机，很多人错过了这段价格低洼地。但是‌‌我们现在入场的话，我们面临的是一个更加明朗的一个机会行情。

‌‌矿机价值回归，但目前仍被低估。因为我们能看到形势已经很清楚，‌‌目前的矿机价格‌‌是‌‌适合去‌‌进行投资布局的，挖矿的新的一轮的投资机会已经浮现了。‌

GPU矿工的迟疑与纠结— 以太坊的转POS进程

莱特币或者比特币临近减产，比特币将在2020年5月减产，莱特币2019年8月份减产，‌‌矿工已经开始摩拳擦掌，‌‌想着在减产前多挖币。对于以太坊矿工来说就比较‌‌惆怅与纠结，总担心‌‌自己手里的矿机不能再挖矿，‌‌矿工的挖矿积极性大幅度降低。首先分析以太坊的一个发展路线图，完全从POW转POS还有‌‌将近一年到两年的时间。年底或者到明年年初，逐渐转变成POW+POS混合的链，‌‌然后完全过渡成POS是需要时间周期的。

‌‌在这个时间周期，是一个非常好的一个挖矿红利期，其实我们可以对比上一轮，17年之前都是以太坊挖矿的蛰伏期，同样转POS之前也是下一轮市场来临前的挖矿好时期。我们经常谈‌‌比特币产量减半，伴随着一轮牛市，莱特币产量减半，目前币价也在暴涨。以太坊自身经济政策，同样也会减产供应量，‌‌而且对比比特币和莱特币更加激烈。‌‌比当前几大币种通胀率：比特币3.7%、以太坊4.3%、莱特币8.47%，减产后年通胀率：比特币1.8%、莱特币4.1%、以太坊转POS后的年通胀率预计会低于1%。

这样的一个强共识币种，‌‌而且用户量的钱包地址数一直在增加，社区影响力也是一直在增加，而且增长速度是非常快的，完全不亚于比特币。‌‌‌‌在大幅度减产的同时，那么我们有理由相信以太坊拥有比其他币种‌‌更高的一个上涨预期和技术的一个支撑基础。

以太坊转pos的过程中，‌‌需要‌‌节点去进行抵押挖矿，部分以太币会被‌‌锁定到POS网络里面去进行挖矿，‌‌这分两

部分，第一部分整个POS网络成熟之后，‌‌大概会有1/3的以太币‌‌被用于抵押，当然不是完全锁定，所以市场的流动性会‌‌减少;第二部分，从POW转POS的过程‌‌中，因为初期是完全‌‌不同的两条链，整个过程就是POW链上的币不断转到POS链上的过程，‌‌网络里面的币是长期冻结的。只能等到以太币完全转移，才可以开始流通。所以从‌‌转POS的开始‌‌开始之际，以太币就会进入一个新的通缩周期。

在以太坊2.0的‌‌GAS机制下，会有一部分‌‌作为手续费的以太币被销毁，这也会加剧以太坊现有的减产。以太坊完成转POS之后，其实‌‌除了经济政策供应量的减少之外，‌‌以太坊进入2.0阶段，意味着计算的性能会比现在提高一千倍，这个重大的利好更是一个‌‌强有力的一个支撑。‌‌

目前还是有机会进行以太坊挖矿的，除了潜在的挖矿红利期之外，还有转POS之后成为抵押节点获取对应的收益。GPU挖矿除了以太坊之外，也涌现了很多新的小币种挖矿。赢在ASIC机器之前，早期获取对应的挖矿所得，遇见下一个POW公链新星。

2020年3月2日，德国联邦金融监管局(BaFin)发布一份有关比特币和其他加密货币托管业务的指导意见，根据意见条款，BaFin将诸如比特币之类的加密货币定义为“加密价值(Crypto Values)”，并将其作为一种新的金融工具。‍

意见的主要框架为：

I.加密货币托管业务的事实;

II.与其他受管制活动的区别;

III.加密货币托管交易的许可要求;

IV.过渡性条款§64y KWG(德国银行法);

V.说明和地址;

首先，加密货币被定义为“加密价值”。

在金融工具的意义上，加密货币被定义为：

没有任何中央银行或公共机构发行或担保的价值的数字表示，不一定与法律规定的货币挂钩，并且不具有法定货币的法律地位。货币或金钱，但被自然人或法人视为交换媒介，可以电子方式进行传输、存储和交易。

从技术上讲，加密价值通常基于分布式分类帐技术(DLT)或区块链技术。两者通常都使用非对称加密的形式来防止未经授权的系统访问。

然而，包括数字中央银行货币(CBDC)在内的电子货币并不属于“加密价值”类别。加密价值的定义同样不适用于法定货币。

其次，加密货币被归类为新型金融工具。

根据条款，“根据KWG第(1)款第2句和第(1a)句第2条，在KWG的意义下，要归类为金融工具的加密价值交换属于银行或金融服务交易目录。”

“记录与金融市场有关的所有形式的加密货币使用的法律创造了广义的加密价值定义，将其作为一种新的金融工具引入，并引入了加密托管业务作为一种新的金融服务。”

然后，加密货币托管为新型金融服务。

“只有借助此私钥，才能将加密价值从一个用户转移到另一个用户。因此，当有机会访问私钥时，数字货币托管业务便已生效。”

德国银行法第1(1a)条第2款第6条将比特币和其他加密货币的托管定义为：

为他人保存、存储和转移加密价值，或专用加密密钥的保管、管理和保护。

“法律实施了对2019年12月12日第四个欧盟洗钱指令1的修订指令作为金融服务，从而使加密货币托管业务成为可能。”

根据条款，托管意味着将加密价值作为第三方服务提供给第三方。

这些服务提供商将客户的加密值存储在一个集体清单中，而客户本身并不知道所使用的加密密钥。这些规定并不适用于比特币钱包制造商。因为，只要相应的加密硬件制造商不能访问私钥，就不被认为是加密托管人。

最后，加密货币托管牌照即将发放。

最后，根据实施第四个欧洲洗钱指令修正案的法律，自2020年1月1日起，加密货币托管业务已作为新的金融服务纳入KWG。年初更新的反洗钱规则规定，如果银行打算通过网上银行提供服务，包括股票、债券或数字货币业务，则必须从BaFin处拿到经营许可证。

BaFin将不会对已经提供此类服务的任何无牌实体进行处罚，这些公司只需要表明他们打算在3月31日之前获得这种许可证，并在11月30日之前申请一个许可证。

截至2月11日，已有40多家德国银行向BaFin申请加密货币托管牌照。

新的加密货币托管法不仅适用于德国公司，还适用于在德国市场有业务的国际公司，此举将吸引国际参与者来到该国铺展业务。

事实上，德国一直是“加密”友好国。

早在2013年8月，德国财政部获准公开认可比特币成为一种“货币单位”(Currency Unit)和“私有资产”(Private Money)。这意味着比特币的合法性。

2018年3月，德国财政部发文称，只要比特币充当支付方式的角色，在征税时会将比特币视为与法币同等的概念。这意味着比特币在德国享有与法币同等的地位。

去年9月披露的德国区块链战略文件并没有将加密货币列为监管对象，并称德国政府将与德国央行合作推出一种“数字中央银行货币”。

据Coinatmradar，截至目前，共有73个国家安装了7003台比特币ATM机器，德国安装数量全球排名第九。

美国曾多次拒绝批准比特币ETF，此时德国视加密货币为新型金融工具的意义重大，有助于风险偏好较低的传统投资者进场。德国积极的区块链战略和加密货币监管将使该国成为技术创

新者、投资者偏好的首选地，以及新兴代币经济的发源地。而加密货币托管牌照的发放，或将对上半年的减半行情形成有效助攻。

矿圈，对于很多人而言是个神秘且封闭的圈子。此前，PANews与腾讯新闻联合出品《矿圈围城》讲述轰鸣声响彻日夜的矿场背后，比特币“过山车”式行情之下，矿工、矿场主、矿机商、“倒爷”演绎的矿圈“江湖”。 如果说，这些真实的故事只是矿圈的一个个缩影，那数据则可以还原矿圈2019年真实面貌。2019年矿圈赚到钱了吗?这个神秘的小众产业未来将如何发展? 本文是《2019年比特币矿业数据回顾(上)》

PAData Insights:

2019年比特币全网算力涨幅达143.59%，最高涨幅达202.71%。其中，6月在全年单月算力涨幅中最高。

2019年比特币网络全年累计上调难度20次，下调难度7次，累计上调难度97.67%。

2019年，除了第二季度以外，矿工们的盈利并不乐观。

全年算力份额，BTC.com、F2Pool和Poolin依次位列前三。在年末，Poolin和F2Pool“逆袭” BTC.com，分列前两位。

F2Pool 和Huobi.pool每月的出块数量和月均币价表现出高度相关性，即币价高的时候，两者出块数量也多，全年都踩在了节奏上。

1.全年算力增长143.59% 难度累计上调97.67%

2019年，比特币全网算力呈明显上涨趋势，全年算力涨幅达到143.59%，最高涨幅达到202.71%，截至12月31日，全网算力达到了98.77 EH/s。 从每月算力的增长趋势来看，币价处于快速攀升期的5月、6月，以及币价处于震荡调整期的9月是全年算力增长较快的时候。其中，6月全网算力共上涨了22.29%，是全年单月算力涨幅最高的一个月。

由于市场调节具有一定的滞后性，算力在6月快速上涨可能是因为矿工在4月底看到了明确的上涨信号后逐步入场的结果。这种滞后性的成因与市场突然由熊转牛时矿机生产商的产能调整，矿工购买矿机、布置矿机、运行矿机的时间有关。

同样的，当币价开始震荡或下跌，算力也不会立刻下降，也有一定的滞后期。9月，币价进入震荡下跌通道，但算力仍然呈明显的上升趋势，但此后的10月和11月，算力不再持续上涨。这主要是因为矿工观望币价走势到调整挖矿行为之间存在一定的时间差。

PAData根据超额利润理论分析算力和币价的涨幅走势后认为，过去十年间，比特币的挖矿行业呈现了3年一轮的周期性规律，由1年左右的主盈利期和2年左右的调整期构成。2019年的矿业仍然处于3年周期中的调整期。

主盈利期是指由于一段时间内算力的增速小于币价增速，挖矿可获得超额利润的时期，反之挖矿利润下降属于调整期。2018年1月开始进入最新一轮的调整期，2019年矿业仍深处调整期，全年币价涨幅为88.21%，算力涨幅143.59%。

但第二季度由于币价持续上涨，涨幅超过同期的算力涨幅(下图中橙色函数的斜率>蓝色函数的斜率)，矿业迎来短暂的盈利期。但此后第三季度和第四季度，币价下跌，但算力仍然温和增长，矿业盈利压力增大。

如果把时间维度折叠到每个季度，算力和币价的变化趋势对比更加明显。2019年，除了第二季度以外，矿工们的盈利并不乐观。

比特币网络会根据算力的情况调整挖矿难度，这是维护系统相对稳定的一个制约机制。根据BTC.com的统计，2019年比特币网络全年累计上调难度20次，下调难度7次，累计上调难度97.67%。

其中，7月9日全网上调难度14.23%，是全年单次上调难度最大的一次，另外1月、5月、8月和9月均出现过单次上调10%以上的难度。相比上调，难度下调显得温和很多。全年只有11月8日下调了7.10%的难度，其余6次下调的幅度都在1%左右。在矿业周期中，币价上涨——算力上升——难度上调已经构成了一个有滞后性的因果连锁反应。

币价“阴晴不定”，难度不断上调，矿圈的生意越来越考验脑力。经营矿场数年的矿场主温哥(化名)此前接受PANews采访时表示，“比特币挖矿的门槛越来越高了，以前可以‘无脑’挖矿，现在都要做对冲才能稳定收益率。不然万一哪天行情崩了，机器又因为签了协议不能关，矿场就要承担很大损失了。”

2.BTC.com让位第一大矿池

大矿池聚集了市场上较多的算力，在出块上有天然的优势。从全年算力市场份额来看，BTC.com占据了比特币全网17.16%的算力，F2Pool和Poolin，分列二、三位，分别占据了全网12.21%和11.98%的算力。三大矿池构成了算力的第一阵营。

其次，AntPool、SlushPool、ViaBTC和BTC.TOP的全年平均算力占比都在5%以上，这四大矿池构成了比特币算力市场的第二阵营。

但是不同于交易所赛道中币安、火币、OKEx“三足鼎立

”的稳定局面，矿池的竞争更激烈。

2019年，算力市场份额更替频繁。根据统计，2019年8月以前，BTC.com始终占据算力市场的主导地位，但8月以后，其算力市场份额开始下降，截至年末已经跌至第三位(这里对矿池算力的排名不计入Other)，其12月的算力降至全网算力的13.49%。

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