截至5月16日，USDD已在波场网络发行超过2.8亿枚，加上其在以太坊和BNBChain的流通量，USDD累计发行量超过3亿枚。当前，SUN.io、JustLend、Ellipsis Finance等DeFi协议已支持用户使用USDD进行借贷和挖矿。此外，USDD还登陆了加密资产交易平台Huobi。

USDD在波场流通量超2.8亿枚

随着USDD的发行量和流通场景不断增加，市场最关心的问题仍聚焦在「稳定性」方面。在UST已经崩盘的阴影下，USDD能保持与美元的汇率稳定吗？

对比UST 波场USDD 换汤未换药

实际上，USDD的价格波动调节机制几乎与UST别无二致，后者也是通过LUNA与UST的兑换套利机制来维持价格稳定，同时，Terra生态还成立了非营利性组织Luna Foundation Guard（简称LFG）储备BTC等资产为UST提供背书，但在近期加密资产市场急速下跌之下，UST还是难逃崩盘命运。

那么，USDD与UST有哪些异同？它是否能抵御极端行情的冲击？

从介绍来看，USDD背后也有一个类似于LFG的组织，被称为波场联合储备（TRON DAO Reserve），简称「波联储」。公开信息显示，「波联储」致力于保护区块链行业与市场，缓解极端与长期下行行情，解决金融危机所带来的恐慌性问题。

该组织成立之初将保存与托管区块链行业发起人所筹集的100亿美元高流动性资产作为早期储备，所有储备将在未来6-12个月进入波场联合储备。该组织将作为初期托管人来维护USDD权限管理，并以储备金融资产担保，保证USDD的汇率稳定。

根据「波联储」官方社媒发布的信息，其于5月12日分别花费9820万美元购入了1亿枚USDT，花费9700.92万美元买入14.67亿枚TRX，以及花费3009.6万美元买入1000枚BTC。5月13日，该组织还宣称再次花费3673万美元买入了1249.57枚BTC。以此来看，「波联储」很可能会持续买入主流资产，作为USDD背后的担保资产。

不过，在业内人士看来，有UST崩盘的先例在前，即便有「波联储」的存在，也难保USDD能够保持稳定。从过往的加密资产熊市周期来看，BTC等主流加密资产相较最高点的跌幅往往超过70%，一旦这种情况发生，「波联储」的储备资产也会大幅缩水。此时，一旦人们不再愿意持有USDD，也可能会使TRX和USDD像LUNA与UST一样，进入下行螺旋，导致脱锚。「除非『波联储』有无限子弹，能保证整个市场的稳定性，但这几乎不可能。」

因此，在极端的下跌行情下，随着市场共识的减弱，USDD仍有脱锚的风险。

而从USDD具体的铸造和与TRX的兑换环节来看，其相比UST去中心化程度有所不足。这在短期可能有利于USDD的稳定，但长期来看也存在诸多不确定性。

在Terra的稳定币生态中，用户可以自行通过链上智能合约销毁LUNA来铸造UST。但USDD没有采用这种方式，目前流通的所有USDD都是由「波联储」及其授权的白名单机构铸造和发行。

根据介绍，自营交易公司Alameda Research、加密金融智能服务提供商Amber Group、加密资产交易平台Poloniex、投资团队Mirana等加密机构获批成为「波联储」的成员和白名单机构，拥有销毁TRX来铸造USDD的权利。

多家机构成为「波联储」白名单机构

尽管纳入了多家机构，但这种铸造方式仍被外界认为不够去中心化和透明，「波联储」是USDD的发行方，这让USDD俨然成了这些机构们的私人货币，谁也无法保证这些机构会在风险来临时不维护自身的利益。

在依靠算法来稳定USDD价格的环节，当前的USDD持有者也无法通过一级市场进行TRX兑换和套利操作，这与UST持有者可通过链上合约兑换价值1美元的LUNA不同。由于「波联储」在一级市场实行了白名单准入机制，意味着即便USDD价格脱锚，也要依赖白名单机构进行价格调节，普通用户无法自行换回价值1美元的TRX。

1、USDD背靠波场公链，有着超配的流通应用场景，上线后就被立即激活：

据区块链浏览器TRONSCAN数据，波场目前已经拥有超过9600万的用户基数，交易笔数达到32亿。波场TVL超过120亿美元，仅次于以太坊和 BNB Chain之后，是全球前三的公链；

 

2、有波联储作为背后的监管机构，执行去中心化央行的调度职能，并且资产储备丰厚：

除了波场的代币TRX以外，目前波联储已持有10500 BTC，19亿TRX与2.4亿USDT的储备金，加上销毁合约内的82.9亿TRX，共计总金额为13.7亿美金为6.67亿美金USDD提供抵押担保，目前USDD的总计抵押率超过200%。未来波联储还计划募集超过100亿美元的资金作为担保来长期支持USDD，这意味着如果成为现实，USDD几乎可以承受任何形式的刚性挤兑。

3、相比于前期的算法稳定币，USDD完全没有UST因无实物资产的支撑而暴跌的可能；另外，USDD由集合了加密圈各赛道顶流机构的波联储监管，且由代码执行共识，完全没有USDT等中心化稳定币私自增发的风险，价格永远稳定。

USDD的上线帮助波场补上稳定币的最后一片空白，构建起了由USDT、USDJ、TUSD、USDC、USDD组成的完善的稳定币生态系统，也让波场作为全球最大的稳定币体系的优势进一步巩固。随着波场生态总用户量即将破亿，且剑指全球前两名的公链生态，USDD与波场生态必将形成蔚为可观的协同效应，并最终创造加密世界史上的奇迹。通过链上数据可以直观的看到，TRX成为过去一周全球前50的加密资产中唯一实现正向增长的加密货币，成为对抗市场下行最强劲的力量，排名更是从前20上升到13，日新增活跃用户超过20万。

 

不难看出，这也是加密圈的创业奇才、90后创业者成功代表孙宇晨的重要布局。攻下稳定币这个重要且难啃的骨头之后，波场公链的价值流通效率无疑会更上一层楼，整体的生态也会迸发出惊人的潜能。

我们有理由相信，USDD的推出，不仅仅是加密圈稳定币赛道的终点，更是波场公链创造人类金融史颠覆性奇迹的起点。在USDD和波联储价值稳定效应的协同下，未来波场公链还将带来一项又一项令人叹为观止的价值性突破事件。

简而言之，无论是铸造还是销毁USDD，都是由「波联储」及白名单机构来完成，并非所有市场用户都能参与。在业内人士看来，这是一种「信任最大化」的管理方式。它的优势在于效率更高以及资金管理更专业化，但缺点也很直观，由于去中心化程度不足，存在内部人员作恶的风险。用户在持有USDD前应做好研判，谨慎参与，以免重蹈覆辙。

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